故事和叙事是需要逐步去证实或证伪的，落到大宗商品上，糟糕天气带来的远期的减产应该通过优良率等数据体现出来。如果纯粹基于一个厄尔尼诺的概念去炒作白糖，而没有清晰的路标去证实或证伪，没有退出机制的交易，都是在盲赌。
落到白糖上面，09合约早在6月份价格还在5300的时候，抄底之声就已经络绎不绝了，厄尔尼诺对减产的威胁、能源替代对需求的传导、甘蔗种植周期，这些故事是多头的依仗。
这些故事都非常好，如果商品期货工具是长久期资产、没有移仓升贴水的话，我觉得这些故事就能构成坚定长线做多的逻辑。可惜短久期工具天然带有博弈的特点，那么上面这些故事的颗粒度就太粗糙了。长线做多和长线做空可以是方向性的指引，但不能用在开仓那一刻的决策上，既然上了杠杆，又有天然的移仓升贴水，开仓的那一刻就必须回答止损放在哪里的问题。
周末听张治青老师分享宏观展望的时候，他对λ事件的应用给了我很大的启发，我觉得在投资中引入λ事件这个概念的人真是天才。具体到白糖，多头从09合约5300抄底到5230并认为这是个底部，然后价格反弹一点又回落到5150，多头又认为底部出来了，然后又来个小反弹，多头写文：“多空终于和解，底部终于探出来了”。结果价格继续回落到5050。
多头肯定是破防的，但最终拯救多头的是UNICA的双周报甘蔗压榨数据。
外糖对内糖的价格传导依赖进口利润这条路径，具体到现在这个周期位置，是配额外进口利润。但原糖的关税双轨和配额制人为阻滞了逻辑的畅通性，国内缺口300万吨和缺口500万吨是完全两个概念，低关税配额本身就有194.5万吨，再加上还有糖浆预混粉那些东西，内糖跟不上原糖才是符合逻辑的，广西的库存大爹仍然压在头上。
UNICA的双周报delay了很久，中间应该是跳过了一期，在巴西甘蔗压榨的这个重要时期少了一期关键报告，市场会迷茫，但也在博弈，最关键的指标是糖醇比，空头认为糖醇比会上升，但反过来讲，只要最新报告的糖醇比下降，预期差就出来了，空头要减仓另一边多头要增仓。
这份数据是8月6日晚上大概22:09出的，内外糖都没有即刻反应过来，大概愣了半个小时，内糖空头才想起来要减仓了。
但不管怎么讲，缺口不大带来的内外价格传导不畅，内糖是远远跟不上外糖的，ICE原糖涨了11%，且仍在不断创新高，而郑州白糖最大涨幅只有区区的2.3%，且图形跟ICE原糖比起来就没那么好看。
这是个λ事件在交易博弈中的例子，巴西糖醇比是全市场关注和博弈的焦点，也是变盘的事件择时点，我觉得用λ事件这个概念确实让表达简洁了很多。