写在前面，先声明一下，这篇复盘的标题完全取自公众号【钢市棱镜】在6月6日发的文章《国泰焦煤是如何金蝉脱壳的？》，内容也主要转自那篇文章。
5月下旬那波山西煤炭矿难事故的焦煤交易我全程有参与和见证，对矿难之后一个月的价格走势感到极为不解，很早之前就想写文章复盘整理，【钢市棱镜】的那篇文章我也是第一时间看到的，收藏后想着再等一个月找个契机再写。
到今天矿难交易基本已经过去了，我重新读了一下那篇公众号文章，光是看标题我就感触颇多，毕竟是行情的参与者。
矿难发生在22日周五晚上盘前的时间，但当时没有流传出任何消息，盘面十分平静，直到周六凌晨才传出较为正式的报导，而6月25日周一，集合竞价开在涨停板。当时山西的各个市县红头文件接二连三地出来，随便看一眼就会形成直觉性的判断，供应端这么大的损失量，故事应该是无限遐想的，一个板是肯定打不住的，至少退一万步来讲，周一夜盘即便没有一字板，也不可能跌回到白天的涨停板价格之下。
可恰恰空头奇迹就出现了，周一晚上焦煤09主力集合竞价开在涨停板上，随后就是瀑布般地下跌，价格一路跌到白天的涨停板之下，我当时一百个问号，无法理解，仿佛矿难就根本没有发生过一样。
那一周的后面几天，一直到周五夜盘，价格都很平静，有一个无法忽视的叙事在市场主体间流传，大致说的是上面的意志不允许对矿难进行投机炒作，触碰政治正确红线，监管零容忍，这个叙事一旦结合盘面的走法，就很容易被接受。然后矿难的故事在周末再次发酵，第二周的五天里价格脱缰。
这是我大体的回忆，紧迫且很粗糙，我依然觉得【钢市棱镜】的那篇《国泰焦煤是如何金蝉脱壳的？》就是我想要写的样子，但我确实写不出来了，所以这个矿难复盘我没有原创的内容，以下是对那篇文章的备份转载。
《国泰焦煤是如何金蝉脱壳的？》——【钢市棱镜】
三年来，国泰君安席位一直是焦煤最大的净空单席位，5月22日持有4.9万手的焦煤净空单。5月22日山西发生重大煤矿事故后，市场普遍预期供给收缩，焦煤价格至少3个涨停板，这些空单面临巨大风险。然而，5月25日第二个涨停板并未封死，且在随后的几天，焦煤价格稳定在1300附近，国泰完成了金蝉脱壳。
国泰君安的脱身并非单一操作，而是一套组合策略。利用资金和信息优势，人为制造并强化“影响是脉冲式的”这一市场认知，从而将“未来供需缺口”这个不确定的长期故事，转化为短期压力，进而完美撤退。
1. 利用与引导市场恐慌，压制市场情绪
5月25日当天，市场流传一则消息，“交易所给多头打电话，不要发矿难财”。无论该传闻真实与否，都给狂热的看多情绪泼了一盆冷水。当时市场虽普遍看涨，但实际上市场也存在比较大的分歧。有的认为是脉冲性的上涨，3-5天之后煤矿复产影响就会减轻。放消息引发的下跌，似乎验证了焦煤上涨就是脉冲，进而引发更大的下跌；
当时的焦煤持仓结构是，除国泰君安外，中信、永安等众多机构席位也持有大量空单。而多头大部分都是散户，当大量被套多单回本之后，解套离场加剧了下跌幅度，国泰席位焦煤净持仓顺利减至2.8万手。
2. 利用交割规则及联动效应“围魏救赵”
在5月25日之后，焦煤价格连续多日压制在1300以下。我记得连续3天，每天增仓2万手拉涨，最终都被压制下来。除了山西煤矿能否顺利复产仍有较大分歧之外，还有两个特点：
一是近月价格远远低于远月价格。按道理说最紧缺的06/07应该最强才对，但实际上被资金持续压制，价格反而最弱。想必是国泰的围魏救赵，利用现货交割优势引发06/07合约下跌，进而带崩全合约。
二是钢材及铁矿价格明显低于焦煤。钢材及铁矿弱有一定的产业逻辑，供应宽松较焦煤弱的多。空头可以凭借相关性资金优势，打压钢材及铁矿价格，然后通过情绪传染，进而抑制焦煤上涨，这也是围魏救赵之举。（也可能是真实供需的反映）
我们从这轮博弈中得到哪些启示？
基本面分析存在巨大的不确定性，事故影响多大、持续多久很难评估，需要借助盘面的技术指标佐证。技术结构没走坏、MACD没出现死叉等，都可以坚定持有。
看国泰、中信、永安等席位的净持仓，确实有一定的参考意义。他们掌握信息解释权，当你站在他们的对立面时，即便逻辑很硬，短期也可能被反杀。毛爷爷说的好，要分清谁是你的敌人，谁是你的朋友。
在焦煤上涨过程之中，仍有不断地人做空。有基于价差结构的、有基于钢材弱需求的、还有基于复产产量缓解的，也有基于进口利润打开等不一而足。当重大冲击发生之后，决定价格本身的只是事件本身，其他因素都是次要因素，需要抓主要矛盾。只要缺口没被弥补，其他因素都要被动调整。