指导思想

交易哲学

  • 市场中有数量众多的参与者,极多的因素影响着价格的变动。市场的复杂运动,是由大量的市场参与者无序的行为所形成的自我组织化的结果。在微观角度,市场虽然是近乎随机的运动,但却不是无序的,而是在宏观层面遵循一个更高层次的秩序。宏观层面更高层次的秩序,体现在期货市场中,就是商品的供求关系。

核心理念

  • 尽管有极多的因素影响着商品的价格变动,但长期形成的供求关系是其中主要矛盾的主要方面,而所有能够通过间接影响短期的供给或需求,进而在短期内影响价格变动的因素,是主要矛盾的次要方面。剩余的所有其他因素,都是次要矛盾。抓住供求关系这一主要矛盾,持续性地进行动态的基本面分析,以此来指导交易。

交易风格

  • 以供求关系分析的基本面为锚,在严格保证风险控制的基础上,进行长线交易。基本面不变,则交易方向不变;基本面发生变化,则立刻退出交易。

基本原则

  • 保障资金的安全;在此基础上追求一致性的正期望收益;最终实现超额收益。

资金管理与风险控制

风险资金10%规则

  • 固定单笔交易的风险百分比为10%,即当前这笔交易,理论上能够接受10%的损失。
  • 基本面分析的周期较长,因此并不按照技术面短线投机的2%规则和6%规则。

风险边际30%规则

  • 在单边投机交易中,单个品种至少要能够承受30%的反向价格波动。

持仓仓位50%规则

  • 总的持仓仓位控制在50%以内。

止盈止损

  • 在制定交易计划阶段,制定具体的风控止损和目标价格区间,并根据风险资金和止损计算单位头寸。止损应控制在风险边际30%以内。
  • 单位头寸 = 风险资金 / (计划开仓价 交易乘数 风险边际率30%),向下取整。
  • 持续跟踪产业链上中下游生产消费库存数据,密切关注相关政策影响,滚动更新供求关系分析。基本面不变的情况下,不轻易止损,可通过适当的跨期、跨商品套利来锁定亏损;基本面不变的情况下,可适当减仓止盈,并择机低位加多高位加空,以扩大盈利。

加仓策略

  • 持续跟踪产业链上中下游生产消费库存数据,密切关注相关政策影响,滚动更新供求关系分析。基本面不变的情况下,择机低位加多高位加空;当产量、库存、消费、生产成本等数据达到一个供求关系失衡点时,则勇敢加仓。

定期提取利润

  • 每当完整地完成一段交易后,将利润的一半提取出来。

风险应对策略

  • 波动风险(大幅度波动、瞬间涨跌停、连续涨跌停等):开仓时机不合适或方向判断错误,导致浮亏巨大。【锁仓锁定亏损或止损平仓退出交易】
  • 挂单价差风险:左侧交易时,不存在价差风险,可以使用限价挂单。锁仓或止损平仓是右侧交易,限价挂单可能无法成交。【锁仓和止损平仓时使用对手价挂单】
  • 移仓换月价差风险:移仓换月时,可能存在巨大的价差,这部分价差将成为不可避免的交易成本。【尽可能交易远期合约】
  • 保证金率调整风险:在品种波动较大或遇到节假日时,交易所通常会提高保证金率,重仓可能存在爆仓风险。【尽可能控制持仓仓位】
  • 涨跌幅度调整风险:涨跌停板调整后,瞬间涨跌停可能造成触发锁仓或止损平仓时,对手价挂单无法成交,导致亏损扩大。【尽可能控制持仓仓位】

市场分析与交易策略

基本面分析原则

  • 以基本面为核心,分析商品的供求关系,寻找供求关系失衡爆发的时机,并寻找合适的入场点位、离场点位和风控点位。

进入信号及过滤器规则

  • N/A,基本面分析没有固定公式

退出信号及过滤器规则

  • N/A,基本面分析没有固定公式

入场点位及离场点位

  • N/A,基本面分析没有固定公式

强制离场规则

  • N/A,基本面分析没有固定公式

极端情况应对

  • 瞬间涨跌停、连续涨跌停、开盘封涨跌停、超长上下影线、天地板、地天板的应对策略。
  • 品种保证金比例变化、涨跌幅度变化、手续费标准变化的应对策略。
  • 交易环境风险:断电、断网、设备故障、期货公司系统出错、台风地震、银期转账系统暂停等情况的应对策略。

交易心理与情绪控制

  • 情绪、资讯和消息会影响对基本面供求关系分析的判断,从而导致做出错误的交易决策,需要通过交易系统的一些强制规则来平衡这些情绪。

贪婪管理

  • N/A,适当躺平就不贪婪了,懒惰可以克服频繁操作

恐惧管理

  • N/A,无产阶级无所畏惧

期望管理

  • N/A,摆烂可以降低期望值

痛苦管理

  • N/A,痛苦是不可能痛苦的,活着已经够痛苦了

交易计划与分析记录

交易计划

  • 对一个品种做动态基本面分析时要形成交易计划或更新现有的计划。动态基本面分析可以分为全面分析和局部分析:全面分析可以是每个季度一次,输入的信息是品种所有的最新相关数据、国家政策、国际形势、进出口经贸等,用于确定当前的供求关系;局部分析可以每周一次,用于确认供求关系是否发生改变,同时更新目标价格区间。

交易记录

  • 执行一笔交易后,记录下这笔交易。每条交易记录包括:类型(开仓、加仓、减仓、平仓、止损等,默认为投机开平仓,可注明套利、锁仓、移仓换月)、日期、多空方向、交易标的、头寸规模、交易价位、加仓价位、减仓价位、止损价位、佣金、净盈亏等。

交易日志

  • N/A,长线布局不盯盘,交易日志就不写了

基本面分析日志

  • 将各品种的学习笔记和基本面的分析整理到分析日志中,根据行情的最终走势来检验自己的基本面分析能力。

季度、年度报告

  • 每季整理一份季度交易报告,包括当季的品种基本面分析与实际的行情走势,分析行情走势与自己分析得到的基本面支撑的吻合程度,并记录影响行情最终走势的事实上的基本面事件。此外季度交易报告还需要附上当季的资金曲线。
  • 每年整理一份年度交易报告,内容同上。

经典案例警醒

  • 记录发生在别人身上的经典案例,用于警醒自己。
  • 例如:大概是15年,有期货大佬根据房地产行业的刺激政策,得出房地产回暖,螺纹钢价格一定会走强的判断,从而重仓大举做多螺纹钢。而当时的产业现状是螺纹钢产能过剩、库存积压、供大于求,最终螺纹钢指数于2015年11月达到历史最低值1599元/吨。而随着推出的“一带一路”、“环保”、“去产能”、“货币化棚改”、“去库存”等政策,一方面从源头上遏制了生产,另一方面大量消耗了库存,从而缓解了产能过剩的局面,恢复了供需平衡。大佬仓位过重,没能撑到拐点,最终爆仓亏损离场。这点可以警醒我们即要顺应政策和供求基本面,也要顺应趋势,期货是金融而不是商品,不能静态地分析事物,要进行动态的基本面分析,走势不符合自己的基本面分析或操作逆势时,应该坚决离场,不要死扛。
  • 同样的事情也发生在玻璃,2015年7月达到历史最低点800元/吨,而2021年7月冲到了3126的历史最高位。

资金曲线

  • 定期总结过去的交易并记录资金曲线的变化,评估最大回撤、平均年化、平均月化等。

操盘原则与交易守则

  • 保护本金的安全。
  • 保持良好的交易心态。遇到亏损的交易是正常的,控制住亏损金额即可。
  • 供求关系失衡前不开仓。
  • 不可根据小道消息进行交易。
  • 不重仓、不逆势、坚决止损、杜绝频繁交易;单个品种持仓不超过20%,总持仓不超过50%。
  • 多看少动,保持耐心,等待供求关系失衡的出现。
  • 不要试图抓住所有行情,不要妄想开平在最高点或最低点。弱水三千,只取一瓢。
  • 了解并坚决执行交易系统。
  • 不与任何非成熟交易者交流资本市场;不向任何人推荐股票期货。
  • 低位打死不做空,高位打死不做多。
  • 一定要牢记:期货合约不是商品而是金融,因此在交割日到来之前,出现任何极端的价格都不会奇怪,甚至出现负的价格(参考中行原油宝事件),因此一定要充分做好风控。