国内的期货市场有涨跌停板限制，这里蕴含了一类高赔率策略的交易机会，我觉得群里政良总对这个策略总结的很到位——制度套利。
通常当价格涨到高位、波动率高位时，价格从高位下跌会导致降波，此时往往有一个宽跨式双卖策略做空波动率的时间窗口，波动率急速降低，赚取降波的钱。而put买方在正gamma下的delta收益甚至都无法弥补波动率骤降的vega损失。
但是我们讲标的上不上跌停板是两回事，如果价格被按在了跌停板上，此时就是单向的流动性缺失，那么还没平完仓的多头、预防次日跳空风险的多头、期权做市商、delta中性策略等资金会有迫切的对冲需求，需要疯狂买入put对冲。
另一方面，期权做市商、期权卖方为了保证头寸的安全，也会不断提高报价，进一步推升期权价格。由此将波动率爆拉起来，表面看是波动率反应恐慌情绪，实质是跌停板上的对冲需求对下跌的超前计价。
如果价格被按在跌停板上了，跌停的预期越强烈，波动率陡增就越剧烈，反正越极端越好，这个时候就要狠狠剥削场内多头和期权卖方，加入到做多波动率的队伍中。
具体操作上，在连续交易时段里，只要所有月份都被按在跌停板上，封板单不断增加时，买入到期时间最短、流动性最好的深虚put，把止损放在封板前的位置即可。在开板前平仓，如果到了收盘前还开不了板，也直接平仓走人，期权对下跌的超前计价往往会在一天内完成。
这是跌停板的情况，反过来也是一样的，价格被按在涨停板上，也要加入到做多波动率的队伍去狠狠地剥削空头。
祖训有言，盈利敞口受限、赚小亏大的脆弱性策略，是不值得参与的，涨跌停板制度套利策略的赔率经常会给出惊喜，是反脆弱的策略。
期权应对价格高位崩盘的手法没有一个固定的术，核心就是理解两个东西——价差风险和波动率风险。
对于put买方来说，希望价差足够大，在正gamma下赚取足够多的delta收益，同时希望波动率能够保持住甚至继续升波，以赚取vega收益。换句话说，就是希望价格在日内暴跌，并按在跌停板上。
对于put卖方来说，希望价差适中，波动率骤降，以赚取更多的vega收益去补贴delta损失。换言之就是希望价格震荡或者缓慢下跌同时波动率快速下降。
那么从我们的常识来讲，如果是价格极端高位，那肯定是连续暴跌的情况更多，尖峰倒V行情更符合大家的认识，但价格的尖峰也一定是波动率的尖峰，卖方的delta损失风险其实已经体现在了波动率上。
所以期权在尖峰行情中并没有一套固定的公式，得根据实际情况选择合适的策略去下注，我自己的倾向是关注赔率，不做卖方。