这篇文章的标题已经概括了我想表达的主题。
早在白银还在12000左右的时候，有从9000以下扛空单扛上来的朋友，在群聊里说白银要双顶了，加仓摊薄成本等着解套了这辈子再也不碰白银。当时的背景是鲍威尔在市场一片大好之时跳出来放鹰。
后来我们知道，在11月22日半夜威廉姆斯出来一个讲话扭转了市场风偏后，白银展开了一段波澜壮阔的涨幅和史诗级的波动率跳升。
下面这张图就用来做封面好了，月中在一个群里看到的，粗略估算了一下，这个账户开两手空单时的仓位只有7%左右，货值比账户权益低，也就是所谓的不带杠杆做空，到现在早就爆了。
回到主题，前文“为什么杠杆交易应该尽可能把仓位拉满”中提到交易应该满仓做，极端的风控留给经纪商，于是有朋友找我理论，说满仓根本承受不起波动，满仓梭哈的这种愚蠢行为就是在给市场送钱。
然而，满仓是要配合择时的，投机投的是时机，不择时还叫时机么，短久期杠杆市场里哪有买入躺平等收益的好事。
不同交易流派有各自的择时技巧，比如宏观叙事派等的是关键事件、供需派等的是预期偏差的数据或产业事件、技术派等的是关键点位的突破、事件驱动派等的是全球突发事件……
但不管是哪个派别的择时技巧，都绝对不是看着白银涨得很高了就轻仓开空单想着扛过去。
时移事促，非事无以激变。待时而动，时机之真伪以止损来鉴明，设止损以止错止亏，如此即可满仓交易。
趋势的反转一定需要一个或一组关键事件所组成的新叙事，对价格形成有效驱动，而等待、观测、预判和押注这些关键事件就是所谓的择时。
这些关键事件的共同点都是，其烈度能够达到釜底抽薪的地步。“趋势不会轻易改变”这一表述的背后，隐含的是市场参与者对关键事件的等待、观测和评估，对事件驱动的评估能力是衡量择时能力的关键。
在此之前，仅凭感觉涨太多了而做空、或仅凭感觉跌太多了而抄底都是比较鲁莽的行为，新高之后可以更高，新低之后也可以更低。
例如科网泡沫的破灭，关键事件是加息和业绩的证伪；12年黄金牛市的结束，依靠的是利率和通胀周期的逆转；15年A股泡沫破裂，监管主动拆杠杆清理场外配资是关键的左侧信号。
具备行情转折的重要事件几乎全都是透明的，并非很多散户以为的潜藏在水下的阴谋论，就今年来讲，能立刻回忆起的显著的事件，就有很多很多。
- AO2505，2025年1月3日到2025年3月28日，3800跌到3200，大约15%。标志性事件：港口库存转为累库，盘面有抢跑，
- AU2506，2025年1月9日到2025年4月23日，630涨到800，大约25%。标志性事件：重磅经济数据利空但盘面只计价了半小时随后收复跌幅转为上涨，盘面交易降息预期
- AU2512，2025年9月1日到2025年10月20日，800涨到980，大约20%。标志性事件：关键数据形成降息预期
- AG2604，2025年11月25日到2025年12月17日，12000涨到15000，大约20%。标志性事件：威廉姆斯发声扭转风偏，降息预期得到强化
- P2601，2025年8月11日到2025年8月25日，9200涨到9600，大约4%。标志性事件：MPOB数据利多
- PS2509，2025年7月2日到2025年7月24日，35000涨到50000，大约40%。标志性事件：反内卷叙事
- JM2601，2025年7月21日到2025年7月25日，1000涨到1200，大约20%。标志性事件：反内卷叙事加速，雅鲁藏布江水电站建设
交易做到最后，就是一个带负反馈回路的事件中断系统。用计算机术语描述，就是数个不断迭代的情景假设，再加上一个中断优先级最高的事件触发器捕获突发事件并快速做出应对。
1 | if ... then ... |
交易就是权衡和应对的艺术。任何顺应人性的交易策略——不用思考、机械化操作、少做判断、同时又高胜率、惰性思考的特质，能吃到市场的beta就是极限了。想要同时拥有高胜率、少做判断、机械化操作、资金平稳上涨的策略，幻想买进去就可以平步青云，吃到最美妙的alpha，那都是做美梦。
这世间哪有什么十全之美，人生也不过是无数个取舍交织而成的轨迹罢了。
行文至此，还想再多写一点，现在的很多群聊，不管建群之初是聚焦什么领域的，时间久了都变成了键政群，一看群消息几千条，打开翻下来全是键政。
围绕一个地缘和经济话题展开反复重复的讨论是最没有意义的事情，这个领域任谁都能说上一嘴，也就是所谓的键政，各种群里一旦展开键政，就会乌烟瘴气。但我认为单纯的键政不仅没有意义浪费时间、还降低心智水平。
成年人应该用头寸去表达观点。
编程领域有一句常被挂在嘴边的话，talk is cheap, show me the code，我认为键政也是如此，talk is cheap, show me the position。
单纯的观点是没有价值的，只有用头寸表达的观点才有意义。