神楽坂雪紀的投研笔记

微博刷到付鹏荐书，就记下了书名，买了实体书，也看了电子书，实体书的台湾版翻译为《跨市交易思维：墨菲市场互动分析新论》。

第一遍看的比较粗糙，后面有感悟后再看第二遍。全书分为四个部分，第一部分主要讲的是上个世纪八九十年代股债汇商的市场联动观察，第二个部分是21世纪头十年的市场观察，第三个部分讲经济周期，第四个部分讲作者观察到的市场新的相关性格局。

翻开一本书，浏览一下目录，大致就能清楚书的侧重点和主要内容。这本书的目录给人的感觉非常杂乱，并不像史瓦格《金融怪杰》系列那么直观，事实上看完这本书后，得出的结论也确实如此。

总的来讲，虽然作者本人很牛逼，但这本书的受众或者说写作本书的目的并非是投资教育，而更像是一本类似作者见闻录的整理。书中开头也提到，为了避嫌、冒犯他人、伤及颜面等理由而码掉了书中的很多人名，同时也适当地替换掉了很多时间和地点，于是书中描绘的人物就几乎成了多个人的复合体。

周末简单梳理一下豆粕。不同维度上的多个逻辑拉扯，需要单独讨论再揉在一个时间轴上。尽可能关注定性而非定量。

进口到港成本（北美天气交易、美豆采购博弈）

USDA 8月报告在北美产区天气如此顺利的情况下，大幅下调了250万英亩，这是出乎意料的，上一次如此大幅下调面积还是2019年，当时的情况是贸易冲突影响种植意愿、持续强降雨导致播种受阻的共同影响。

在市场参与了这么久，对宏观分析的理解还是停留在看数据的表面，宏观的东西太抽象，不像产业那么直观，但是现如今不管做什么标的都绕不开宏观，7月的反内卷打爆了一大帮基本面大佬，乱拳打死老师傅的感觉。

在公众号学习了Jevons的宏观笔记的一篇文章：如何建立自己的宏观投资框架体系，感觉有了一些理解，先整理之。

谁也不会想到，前一个交易日收盘时1600万的账户77%的资金使用率做空碳酸锂，下一个交易日会一字板涨停，再下一个交易日被迫被期货公司风控挂在涨停价砍仓，最后倒欠464万。

碳酸锂宁德时代枧下窝矿区炒作始于8月6日，7日和8日都拉出了大阳线，2511合约分别上涨5.36%和7.73%，周末传出杭州帮的人在矿区周围飞无人机来确认矿区的停产，并在周末晚上熬夜蹲守在矿区周围的山卡卡里，直到周一开盘一字板封涨停才回去睡觉。五个交易日的振幅高达30%。

《对冲基金怪杰》从顺序来说是史瓦格金融怪杰系列的第四本。这本书分为三个部分，第一部分是宏观交易员的访谈，放在现在的语境下应该属于FICC的领域；第二部分像是量化领域；第三部分是股票交易员。

我对第一部分的比较感兴趣，这部分也是看得比较认真的。其他两个部分的兴趣不是很浓厚，看得比较匆匆。

这里主要摘录第一部分的前四位大佬的访谈。

在公众号看到一篇非常有感触的文章，作者是熊鹏，发表在公众号全球宏观投机上。

以下为原文。

这本书内容很短，内容划分为23章，但实际上每一章都很短。在看目录的时候我就感觉这本书应该是类似总集篇的东西，毕竟书名副标题就是精华录。实际上内容就是史瓦格在以前访谈整理的4本金融怪杰系列的精华汇总。

每一章对应杰出交易者的一个优点，或者说对于一个新的交易者来说，要做到23个章节里面提到的23个品质，才更可能迈向成功。

我十分认同书中提到的一个观点，大致意思是，那些教你如何做交易的书不能帮助你成功，因为交易作为一门艺术，需要寻找一个与性格匹配的交易手法，否则即便跟着大佬做也依然难以成功。

写在最前面：“交易方法应当与性格契合”，这句话是这本书最有价值的分享之一。只要方法契合性格，那无论是技术面还是基本面、无论是打板还是长线、无论是价值投资还是网格，都能让使用者成功。反之，如果方法无法契合性格，那即便跟着大佬做，也往往会失败。

当被问及成功的重要因素时，金融怪杰们从不谈论指标或技巧，而是强调纪律、情绪控制、耐心以及看待亏损的心态等/信息一目了然：在市场中获胜的关键是内在，而非外在。

这本书是金融怪杰系列的第二本，开篇提到一个很好的例子：萨达姆做了一笔糟糕的交易。

交易的道和术，道是交易理念和交易法则，术是分析方法和交易方法。这本书表面看是对杰出交易员的访谈，实则是通过分享成功交易员的经历、经验教训和交易建议，来窥探交易的道。

引用译者序：这本书诠释了交易最基本的法则和理念，比如止损持盈、进行资金管理、制定交易计划、遵守交易纪律、不要摊平亏损、连续亏损后减少交易或离场观望、独立思考但要具有灵活性、正确的操作比交易结果重要、每天做好交易的功课等。要想取得交易的成功，并不能简单复制别人的操作方法，而是要找到适合自己的操作方法。

简单梳理一下豆粕。先快速回顾一下过去半个月。

7月中旬，市场在四季度采购缺失预期和大到港现实压力之间选择了前者，信用仓单转抛使得08和09直接参与了11的定价，08和09上交易的是11月的货，月间价差即是仓储和资金成本。

这周现货开始涨价，基差往上收，南通、东莞的现货09基差从-200,-180涨到了-140,-120，上涨了60块。30号的中美贸易谈判结果起到了决定性作用，中下游接受了四季度采购缺失的逻辑。

07/02：学习：付鹏对内卷的分析

1. 外部需求不够 → 中国有庞大的基数 → 走内需

2. 中国内需也不够：中间的生产环节，面临的市场收缩了 → 呈现一个典型的特征：卷

3. 上游不可控，是胀 → 中游被挤压 → 下游是卷

在上个世纪趋势跟踪系统刚刚兴起的时候，突破往往都是有效的，而现在趋势跟踪已经在交易者中深入人心，突破往往就会有很多假突破。因此纯技术分析就存在了很多问题。

首先纯技术分析存在的最严重的严重当属幸存者偏差问题，即从过往的K线去看，放眼望过去到处都是好的机会，胜率仿佛远远过半，但那些假突破、假信号都被无视掉了。

每个高危行业都会定期组织从业人员学习事故案例，高危行业的事故大多数都是操作不当引起的，或者说得更直白一点，就是没有严格按照安全操作规程执行，从而导致事故的发生。

投资行业也是如此，这是一个管理风险的行业。

这个专栏专门用来搜集亲身经历过的黑天鹅以及由其引发的投资事故案例，用来定期学习警醒。希望大家内心都有一个投资交易的安全操作规程，并严格遵守规程的禁止条目。

约翰·墨菲写的《期货市场技术分析》，全书十六章，有一些内容还是比较有价值的，经得起逻辑的推敲。

前两章是技术分析的理论基础和对道氏理论的引用，第三章和第四章介绍图表和趋势的定义，第五章和第六章是对反转形态和持续形态的介绍，第七章成交量和持仓量，第八章一直到第十四章介绍了各种衍生的指标，第十五章是结合计算机的一些展望，用现在的话来说就是自动化交易系统和更进一步的量化交易系统，第十六章介绍资金管理和交易策略。

一个金融市场的技术分析工具，如果它的限定条件越多，通常其应用范围越狭窄、通用性越差、逻辑越过拟合。波浪理论给人的感觉就是这个样子。

波浪理论的其中一个问题就在于定义浪的条件太多，这样难以推导演绎其内在逻辑，事实上原作者自己也在书中提到，对于波浪理论为什么定义五浪三浪的问题艾略特本人也没有去细究，实际上是根本细究不了。

金融怪杰很早以前就在学校图书馆F区看到过，但没有看里面的内容，因为书名听起来挺野鸡的。前不久在微博上看到有关注的博主引用了金融怪杰里面的内容，觉得很戳我，就决定找一本来看看。

交易员也是肉长的，踏空或者止损的时候可能需要做心理按摩，这本书很适合在这样的场景下翻一翻，找个闲暇的午后。

史瓦格的金融怪杰系列有好几本，粗略的查了一下，至少有下面几本，最近看完的是最新出版的那一本，其他几本有空了再看。

06/01：需求是锚

农产品的需求相对稳定，人要吃饭，牲畜也要吃饭，吃饭是刚需，所以做刚需类的农产品，主要关注的变量是供给和物流：种植面积、单产（天气、自然灾害是核心影响因素）、物流（运河水位、港口罢工、通关等）、贸易政策，前两个因素决定全球平衡表的库存中枢，后两个因素提供波动的脉冲，顺势跟着炒作吃一波，情绪消退跟着做回归又可以吃一波。

最近发生了很多事情，回老家送走了老人，整理文件类遗物的过程中，发现那些破碎发黄按满手印的纸张竟然能够把建国以来的历史全部串起来，我觉得这是民间视角下最贴近现实的历史信物。

另外家里还有孩子高考结束了，早两个月前我就开始憋书信，我本希望以文字的形式为后辈分享一些不成熟的经验和教训，希望能少走弯路，也希望对方能尽早规划并追逐幸福。

上周五刚起床，就看到快讯推送以色列对伊朗展开了军事行动，此时我手上还持有两天前刚开的焦煤空单，基于情绪充分释放后的回调位置开仓的下单逻辑。

在那之前，供需层面上游因胀库减产，多头看到减产，空头看到胀库。量价呈现减仓上行、增仓下行的短期空头主导特点。盘面小时线上焦煤09的价格在前一晚刚刚摸到760，如果确切地跌破这一价格，就可以认为前期炒作的蒙煤、安监小作文都被证伪了。