神楽坂雪紀的投研笔记

每次犯了自己无法容忍的错误时，都必须要认真总结反思，我把403和423列入了特殊日期，前者就叫关税冲击日，后者就叫黄金南绷日好了。

这个月，主要犯了两个错误，1. 4月3日判断了方向，但是没有坚定入场，甚至连期权都没有开进去；2. 4月23日判断了黄金短期要下跌的方向，但是上午也没有坚定入场，而下午在经历过一波急跌后突然像被操控了一般追空进场杀红了眼。

这个月除了这两个错误，其他问题基本没有怎么犯，绝对不要上头。

1. 确认偏误

确认偏误是指个人选择性地回忆、搜集有利细节，忽略不利或矛盾的资讯，来支持自己已有的想法或假设的趋势。

不论是投资中，还是生活中，人们都喜欢寻找支持自己观点的信息，忽视或轻视那些与自己意见相左的证据。比如你坚信某只股票未来会大涨，就会不断地寻找关于这只股票的积极消息和分析报告，忽略那些潜在的风险。

事件驱动型机会分为两种：

1. 事件发生在盘前，比如周末、后半夜、午后休市等，以这次关税事件为例
2. 事件发生在盘中，比如发生在上午的小作文、发生在晚上的战争等，以2月份螺纹小作文和刚果战争为例

事件发生在盘前，开盘后也有四种可能性：

利弗莫尔在回忆录中有一句话：“不下注，你永远不知道输赢”。

在下单的胆量方面，我认为交易员通常会经历三个阶段：新手期时满仓梭哈不会有半点犹豫；经历过毒打和反复爆仓后对下单产生了心里障碍；克服下单的心理障碍并形成正反馈后能够在关键时刻敢于下重注。

这篇文章前半部分简单复盘一下4月3日为什么没有下注，以及盘中写下的一些分析笔记。

克罗是一位投机大师，我对他的了解大多是从知乎上刷到的，印象里有人称他为投机的布道者，有很长一段时间把base设在香港，也在大陆长期活动过，也有人说他是善终的投机家，因为喜欢吃薯片而且是狂吃薯片，导致肥胖和心脏病。以上都是我刷到过的帖子给我留的印象。

这次读了他的《克罗谈投资策略——神奇的墨菲法则》，序中说这是第六本书，有机会的话我想读一读他个人交易路上的面对过的荆棘和波折。

在知乎看到一篇对“投资”和“交易”这两个概念及范式做区分的文章，感觉写的很好，转载之。

我想，大多数人刚进入投资/投机行业时，都是标榜自己是来投资的，但如果等他在这个行业沉淀几年后再回过头去审视自己，可能都会发现自己曾经犯的错误都可以概括为“指导范式与实际行为完全背离”，或者换句话说，赚小亏大。

文章转载自知乎网友Undefined​​，原文链接：https://www.zhihu.com/question/654579609/answer/116557485467

每个高危行业都会定期组织从业人员学习事故案例，高危行业的事故大多数都是操作不当引起的，或者说得更直白一点，就是没有严格按照安全操作规程执行，从而导致事故的发生。

投资行业也是如此，这是一个管理风险的行业。

因此，我打算开一个单独的分类，用来搜集亲身经历过的黑天鹅以及由其引发的投资事故案例，用来定期学习警醒。希望大家内心都有一个投资交易的安全操作规程，并严格遵守规程的禁止条目。

改变全球百年贸易格局的事件，不太可能一两天就完成price in。从博弈的角度，在危机模式中，如果没有事件出来打断叙事，只要市场上还充斥着抄底的声音，那通常便不是底。

上午观测到伦铜在内盘开盘后开始快速上涨，并很快打开了沪铜的跌停板，白银同样如此。

照理来讲，像铜和白银这样的国际宏观大品种，没有道理伦铜只是看着你沪铜的脸色，就蹭蹭蹭地往上贴。中间必然存在着一股力量去收敛价差。

“叙事”凭借其利于理解、便于传播、充分调动情绪的特点，往往与之伴随的都是纯粹的、极端的情绪。此时任何基于理性思考所采取的提前下注都是节奏上的不合时宜。

早上起来看到群里面聊天，有群友提到：“2020年3月9日国际原油日跌27%”，这我是挺诧异的，原油这种全球贸易额超两万亿美元的大宗，单日这么巨幅的下跌？认真的吗？

人的成长从祛魅开始，直到深刻地理解“世界是一个巨大的草台班子”而不是玩笑式地复读这句话。

在交易上，也有很多看起来十分高大上的、深不可测的、带有神秘学色彩的概念，交易者需要一个个地对这些概念祛魅，对提出观点的大佬祛魅，对金融意见领袖祛魅，才能不断精进。

祛魅的过程，就是从“知道”到“深刻地理解”的过程，或者换个神秘学色彩的说法——悟道。

危化品行业有安全操作规程，金属切削机械有安全操作规程，建筑工程施工有安全操作规程，每个高危行业都有自己的安全操作规程，每一条规范和约束背后都有无数血泪的教训。投机行业也如此。

每个行业也都有不遵守安全操作规程、随意违规操作的从业人员，他可以每一次都安然无恙，显得很酷，但出事的那一次，他会死，然后会成为别人的事故案例被广泛学习。

开一个新的版面，取名就叫“想到哪写到哪”好了，杂谈、随笔、漫笔、散记，whatever。

下跌趋势中的反弹就像媚药，会深深迷惑每一个标榜长期主义、长线持仓、但却只关注着短期涨跌的投资者前仆后继地抄底，随后再狠心地重创他们。

最近几天抽空读了读前辈们的书，回忆或传记类的书我尤其喜欢，我最喜欢温习前辈们犯下错误找到错误并改正错误的章节。

这应该是第三次读《股票大作手回忆录》，感受与前两次大不相同。我印象里，第一次阅读是在大学的图书馆里。当时把图书馆里F区关于股票的书大多翻了一遍，这本书也不例外。但第一次囫囵吞枣快速翻过去了，没有留下什么感受。

第二次是自己身在市场中，账户资金曲线在往下走，看到网络上很推崇这本书，就在微信读书APP中快速地翻了一遍。现在还能在APP上找到当时标记的很多划线以及点评，但我竟然一点印象都没有。

人的七情六欲是无法被杜绝的，这应该成为最铁的基准假设，我不信有哪个正常人能完全杜绝，大脑的存在是刚性，主观意识的存在是刚性。除非大脑被破坏，身体的反应完全出自动物性的条件反射。

所以克服人的内心躁动才叫做修行。

林广茂操盘日记里提到过“呆若木鸡”的典故，人来到了不完全的世界，就不该去想做到完全，过度追求完美只会背离本质。

在短久期金融标的投机交易的范畴中，绝对不要被长期逻辑的相对确定性麻痹，而忽视和掩盖了短期逻辑择时的必要性，否则容易被温水煮青蛙。顺势而为的进一步表述是要踩对节奏。

玻璃有不少散户多头就陷入了这样的困境，大体上散多是这样的逻辑：“企业没有利润了必须要停产，同时价格在图表上处于历史低位，所以做多有安全边际，下方空间有限且上方空间无限。”

下午呆呆坐着突然想到一个问题：技术分析中有一个关于趋势的假设，即在上涨的行情中，每一次的回调，低点都比上一次回调时产生的低点更高。等待回调做多以及前一个回调低点止损都是基于这一假设，那么低点跌破前一个回调低点的概率有多大呢？

从逻辑上来讲，上涨趋势中回调跌破前一个同级别回调低点的概率是很低的，一旦跌破，就说明在这个级别上的趋势被打破了。从实际行情来说也是这样，在波动率不变的情况下，“反复跌破回调”和“上涨趋势保持”这两种情况不可能同时发生。

杭州这个月的气温波动率很高，先经历了从最低1度左右迅速攀升到接近30度，然后又在前几天快速回落到4度，下周又要爬升到接近20度。

昨晚应该是接下来大半年里最冷的一晚了，当时在外面散步，脑海里突然冒出一句话：“今晚的温度是铁底，之后的上涨趋势不会再跌破这个底部”。

我收起了我冬季的厚衣服，这一轮冷空气驱动的回调我都没穿上，后面也不会有机会再穿了。

1. 当前定性：多空不明朗，前期野库的假设被证伪，目前处于一个基本面供需的空档期，供应空档、需求也疲软，多空都缺乏明显的驱动，差不多摆在明面的东西都已经被计价了。

• 此时此刻多头在交易什么、空头在交易什么，都是很清晰的。多头逻辑的核心在于高价刺激不出产量，需要把价格再拉到一个更高的位置去抑制下游需求；空头逻辑在于高价能够刺激出产量，理由是1-2月进口数据。

某个白银商品基金的业绩表现让我十分震惊，于是心血来潮分析一下场内商品型基金的业绩表现。

黄金

A股目前盘子最大的黄金ETF，持仓标的物为上海黄金交易所的AU9999和AU9995，比较基准为国内黄金现货价格收益率，从业绩来看，略差于基准，但还可以接受，13年至今的偏离不算大。

你不知道你，所以你是你(2011-03-24 20:22:15)

王志文《天道》里的一句话，很有意思。了解市场和了解自己，哪个更重要？其实一样重要，不过了解市场比较容易，花几年时间潜心研究，你一定会了解某个市场，但是了解自己却很难，有人一辈子也做不到。

但是在投资市场这个战场里想要成功，不了解自己是肯定不行的，了解市场的人往往被自己打败。